نقره دوباره صعودی می‌شود؟ پیش‌بینی قیمت در روزهای آینده

قیمت نقره از رکورد ۱۲۱ دلاری خود در ۹ بهمن ۱۴۰۴ تا محدوده ۶۰ دلار سقوط کرده و نزدیک به نیمی از ارزشش را از دست داده است. این ریزش در حالی اتفاق افتاده که موسسه نقره برای سال ۲۰۲۶ کسری عرضه ۴۶٫۳ میلیون انسی پیش‌بینی می‌کند. پس چرا کمبود نقره جلوی ریزش را نگرفته و چه نشانه‌هایی می‌تواند احتمال برگشت قیمت را بیشتر کند؟

خلاصه مطلب

• نقره از سقف ۱۲۱ دلاری تا محدوده ۶۰ دلار سقوط کرده و نزدیک به نیمی از ارزش خود را از دست داده است. با این حال، بازده ده‌ساله نقره همچنان از طلا بیشتر است.
• کاهش تقاضای صنعتی، نرخ بهره بالای آمریکا و بازار کوچک‌تر نقره از دلایل اصلی افت شدید قیمت هستند. این در حالی است که برای سال ۲۰۲۶ کسری عرضه ۴۶.۳ میلیون انسی پیش‌بینی شده است.
• جی‌پی‌مورگان میانگین قیمت نقره در سال ۲۰۲۶ را ۷۰ دلار پیش‌بینی کرده است. کاهش بازده اوراق و تقویت تقاضای صنعتی می‌تواند به برگشت قیمت کمک کند، ولی ادامه سیاست پولی سخت‌گیرانه احتمال افت بیشتر را حفظ می‌کند.

مقایسه بازده نقره و طلا؛ کدام بهتر بوده است؟

طبق گزارش فایننشال اکسپرس و داده‌های تریدینگ‌ویو، قیمت انس نقره از ابتدای سال میلادی ۱۶.۵۳ درصد و طلا ۳.۱۴ درصد افت کردند. با این حال، بازده ده‌ساله نقره بیشتر از طلا بوده است.

نقره روز جمعه ۱۷ مهر هم طبق گزارش رویترز، ۲.۴ درصد رشد کرد و به ۶۰.۷۷ دلار رسید، ولی این افزایش به‌تنهایی نشانه پایان روند نزولی نیست.

بازده مثبت یک‌ساله نقره با افت آن از ابتدای سال تناقضی ندارد، چون مبنای محاسبه متفاوت است. افت نزدیک به ۵۰ درصدی هم نسبت به رکورد ژانویه محاسبه می‌شود، نه ابتدای سال. نکته مهم این است که نقره برای جبران افت ۵۰ درصدی باید حدود ۱۰۰ درصد رشد کند.

چرا کمبود عرضه جلوی ریزش نقره را نگرفت؟

بیش از نیمی از تقاضای جهانی نقره به صنایعی مثل الکترونیک، خودروسازی و پنل‌های خورشیدی وابسته است. کاهش مصرف صنعتی می‌تواند قیمت نقره را تحت فشار قرار دهد.

• افت ۳ درصدی تقاضای صنعتی: موسسه نقره پیش‌بینی کرده مصرف صنعتی این فلز در سال ۲۰۲۶ حدود ۳ درصد کاهش یابد.
• کاهش ۳۰ درصدی تقاضای خورشیدی: جی‌پی‌مورگان پیش‌بینی کرده مصرف نقره در صنعت پنل‌های خورشیدی حدود ۶۰ میلیون انس کمتر شود. تولیدکنندگان برای کاهش هزینه، نقره کمتری مصرف می‌کنند یا به سراغ مواد جایگزین می‌روند.
• کسری ۴۶.۳ میلیون انسی عرضه: موسسه نقره برای سال ۲۰۲۶ چنین کسری‌ای را پیش‌بینی کرده است. ولی این کمبود باعث افزایش قیمت نمی‌شود، چون موجودی انبارها می‌تواند بخشی از آن را جبران کرده و فروش سرمایه‌گذاران هم فشار بیشتری بر قیمت وارد کند.

چرا نقره بیشتر از طلا سقوط می‌کند؟

عامل دوم، کوچک‌تر بودن بازار نقره نسبت به طلا است. طبق آمار انجمن بازار شمش لندن (LBMA)، میانگین ۱۲ هفته‌ای ارزش معاملات هفتگی در دوره منتهی به ۲۰ شهریور به این صورت بوده است:

• نقره: حدود ۱۳۷ میلیارد دلار
• طلا: حدود ۹۳۵ میلیارد دلار، نزدیک به ۷ برابر نقره

این اختلاف باعث می‌شود بازار نقره در برابر خروج سرمایه و فشار فروش آسیب‌پذیرتر باشد. عامل دیگری که می‌تواند شدت نوسان‌ها را افزایش دهد بسته شدن معاملات اهرمی است. خروج سرمایه و تسویه موقعیت‌های معاملاتی می‌تواند افت قیمت نقره را تشدید کند.

پیش‌بینی قیمت نقره؛ آیا برگشت نزدیک است؟

جی‌پی‌مورگان پیش‌بینی میانگین قیمت نقره در سال ۲۰۲۶ را از حدود ۸۴ به ۷۰ دلار کاهش داده و میانگین سه‌ماهه پایانی سال را ۶۳ دلار برآورد کرده است. عدد ۷۰ دلار هدف فوری قیمت نیست، چون میانگین سالانه قیمت‌های ماه‌های قبل را هم در بر می‌گیرد.

در کوتاه‌مدت، محدوده ۶۰ دلار مهم‌ترین مرز روانی نقره است. اگر قیمت طی چند جلسه معاملاتی بالای این سطح بماند و خریداران بتوانند قیمت را از سقف‌های کوتاه‌مدت اخیر عبور دهند، احتمال ادامه رشد بیشتر می‌شود.

ولی، شکست دوباره مرز ۶۰ دلار می‌تواند فشار فروش را افزایش دهد. گزارش تورم آمریکا در چهارشنبه ۲۲ مهر هم برای مسیر بعدی قیمت تعیین‌کننده است. تورم بالاتر از انتظار ممکن است بازده اوراق و دلار را تقویت کند و نقره را تحت فشار بگذارد. ولی تورم کمتر از پیش‌بینی‌ها می‌تواند زمینه بازگشت قیمت را فراهم کند.