نوشته شده توسط لیلا محمدی
نویسنده مجله نقرهسی
نوشته شده توسط لیلا محمدی
نویسنده مجله نقرهسی
بررسی شده توسط مسعود کریمخانی
کوانت تریدر بازارهای مالی
لیلا محمدی فهرست مطالب
بازار نقره بعد از چند ماه اصلاح و نوسان دوباره به محدوده مهمی رسیده است. انتشار گزارش ضعیف اشتغال آمریکا در پایان هفته باعث افزایش تقاضا شد و قیمت تا محدوده ۶۵ دلار بالا رفت.
نکته مهم این است که رشد اخیر فقط از نمودار قیمت نمیآید. گزارش اشتغال، سیاست فدرال رزرو، بازده اوراق، قیمت نفت، تحولات تنگه هرمز و وضعیت تقاضای صنعتی هم در این حرکت نقش دارند.
مهمترین اتفاق پایان هفته، انتشار گزارش اشتغال ماه جولای آمریکا بود. تعداد مشاغل غیرکشاورزی آمریکا در این ماه ۲۳ هزار شغل کاهش یافت؛ درحالیکه بازار انتظار رشد حدود ۸۰ تا ۸۳ هزار شغل را داشت. نرخ بیکاری از ۴.۲ به ۴.۱ درصد رسید، ولی نرخ مشارکت نیروی کار هم تا ۶۱.۴ درصد پایین آمد. رشد دستمزدها هم کمتر از انتظار بود و متوسط درآمد ساعتی نسبت به سال قبل ۳.۲ درصد افزایش یافت.
این دادهها نگاه بازار به سیاست فدرال رزرو را تغییر داد. قبل از انتشار گزارش، احتمال افزایش نرخ بهره در نشست سپتامبر حدود ۵۷ درصد بود، ولی بعد از انتشار آمار به محدوده ۴۴ درصد کاهش پیدا کرد.
این تغییر برای نقره اهمیت زیادی دارد؛ چون یکی از فشارهای اصلی بازار در هفتههای گذشته، احتمال ادامه سیاست انقباضی فدرال رزرو بود.
نقره مثل سپرده بانکی یا اوراق قرضه سود دورهای ندارد. بههمیندلیل زمانی که نرخ بهره و بازده اوراق بالا میرود، نگهداری داراییهایی مثل نقره جذابیت کمتری پیدا میکند.
بعد از انتشار گزارش اشتغال، بازده اوراق ۱۰ ساله خزانه آمریکا از محدوده نزدیک ۴.۷۵ درصد تا حدود ۴.۶۳ درصد عقب نشست. دلار هم تحت فشار قرار گرفت. این دو اتفاق شرایط بهتری برای فلزات گرانبها ایجاد کرد.
فقط چند روز قبل شرایط متفاوت بود. افزایش قیمت نفت و نگرانی از تورم باعث شده بود احتمال افزایش نرخ بهره تا محدوده ۶۷ درصد بالا برود.
اکنون بخش زیادی از این نگرانی کم شده و حتی سناریوی دو مرحله افزایش نرخ بهره که مدتی در بازار مطرح بود، تقریباً از قیمتگذاریها کنار رفته است.
هنوز توافق قطعی و دائمی اعلام نشده، ولی بازار معمولاً قبل از قطعیشدن اخبار به تغییر احتمالها واکنش نشان میدهد. اهمیت این موضوع برای نقره از مسیر نفت و تورم است.
کاهش نگرانی درباره اختلال در تنگه هرمز میتواند فشار روی قیمت نفت را کمتر کند. نفت ارزانتر هم نگرانیهای تورمی را کاهش میدهد و نیاز فدرال رزرو به افزایش بیشتر نرخ بهره را کمتر میکند. در نتیجه، کاهش تنشها میتواند از مسیر نفت، تورم، نرخ بهره و بازده اوراق به نفع نقره تمام شود.
طلا و نقره از عوامل مشابهی مثل نرخ بهره، دلار، تورم و بازده اوراق تاثیر میگیرند. ولی نقره یک تفاوت مهم دارد؛ بخش بزرگی از تقاضای آن از صنعت میآید.
نقره در صنایع الکترونیک، خودرو، شبکه برق، پنلهای خورشیدی، مراکز داده و تجهیزات مرتبط با هوش مصنوعی استفاده میشود. بههمیندلیل اگر وضعیت اقتصاد و تولید جهانی بهتر شود، تقاضای صنعتی هم میتواند در کنار تقاضای سرمایهگذاری از قیمت نقره حمایت کند.
بااینحال، این بازار بدون چالش نیست. تولیدکنندگان پنلهای خورشیدی در تلاشاند نقره کمتری در محصولات خود استفاده کنند و استفاده از مواد جایگزین هم در حال بیشترشدن است.
برآوردهای جدید نشان میدهد تقاضای صنعتی نقره در سال ۲۰۲۶ ممکن است کمی کاهش پیدا کند. بااینحال، بازار همچنان با کمبود عرضه روبهروست و این موضوع میتواند یکی از عوامل حمایتی قیمت نقره باقی بماند.
از نظر نموداری، ساختار نقره نسبت به ابتدای هفته تغییر کرده است. اولین نشانه مهم با عبور قیمت از محدوده ۶۰.۹۲ تا ۶۰.۹۴ دلار ظاهر شد. این سطح یکی از مقاومتهای مهم بازار بود.
بعد از آن، نقره از ۶۲.۶۹ دلار هم عبور کرد و روز جمعه سقف ۶۳.۲۸ دلار را شکست. در ادامه، قیمت تا ۶۵.۱۶ دلار بالا رفت و در پایان معاملات نزدیک ۶۳.۵ دلار باقی ماند.
این رفتار نشان میدهد فروشندگان نتوانستند کل رشد ایجادشده بعد از گزارش اشتغال را پس بگیرند و بخشی از قدرت خریداران در بازار حفظ شده است.
اولین سطح مهم در شرایط فعلی ۶۳.۲۸ دلار است. تثبیت قیمت بالای این محدوده میتواند اعتبار شکست اخیر را حفظ کند. حمایت مهم بعدی در محدوده میانگین متحرک ۵۰ روزه و نزدیک ۶۲.۱۴ دلار قرار دارد. در سطوح پایینتر، حمایتهای مهم شامل این موارد هستند:
اصلاح تا این محدودهها لزوماً به معنی تغییر کامل روند نیست. واکنش قیمت به ۶۳.۲۸ و ۶۲.۱۴ دلار میتواند اطلاعات مهمی درباره قدرت واقعی خریداران بدهد.
هدف بعدی هم میانگین متحرک ۲۰۰ روزه در محدوده ۷۱.۰۹ دلار است. بنابراین مسیر مقاومتهای نقره فعلاً به این شکل دیده میشود:
اگر نقره بتواند این مقاومتها را یکییکی پشت سر بگذارد، احتمال حرکت قیمت به سمت محدوده ۷۵ دلار بیشتر میشود.
در نمودار چهارساعته، عبور شاخص MACD از خط روند قبلی یکی دیگر از نشانههای بهبود شرایط کوتاهمدت است. این سیگنال زمانی مهمتر میشود که همراه با شکست مقاومتهای ۶۰.۹۲، ۶۲.۶۹ و ۶۳.۲۸ دلار دیده شود.
بااینحال، تایید اصلی همچنان باید از خود قیمت بیاید. نقره باید نشان دهد میتواند بالای سطوح شکستهشده باقی بماند و مقاومت ۶۵.۱۶ دلار را هم پشت سر بگذارد.
نسبت طلا به نقره یکی دیگر از شاخصهایی است که تحلیلگران برای بررسی وضعیت بازار دنبال میکنند.
بررسیهای بلندمدت نشان میدهد این نسبت معمولاً تمایل دارد بعد از دورههای شدید نوسان به میانگینهای تاریخی خود نزدیک شود.
اگر نقره در مقایسه با طلا عملکرد بهتری داشته باشد، معمولاً نشانهای از افزایش ریسکپذیری و بهبود نگاه سرمایهگذاران به کالاها و فلزات صنعتی است. بههمیندلیل، ادامه تقویت نقره نسبت به طلا میتواند سیگنال مثبتی برای کل بازار فلزات باشد.
گری تاناشیان، تحلیلگر بازارهای مالی، معتقد است شرایط فلزات گرانبها نسبت به ابتدای سال ۲۰۲۶ بهتر شده است.
او در ابتدای سال نسبت ریسک به بازده نقره را چندان مناسب نمیدانست و حتی از ابزارهای پوشش ریسک روی صندوق SLV استفاده کرده بود.
بعد از اصلاح چندماهه بازار، از نگاه او بخشی از فشار سفتهبازی کم شده و نسبت ریسک به بازده دوباره جذابتر شده است. تاناشیان نسبت طلا به شاخص S&P 500 و نسبت نقره به طلا را از شاخصهای مهم بازار میداند.
از دید او، اگر نقره نسبت به طلا قویتر شود، احتمال تقویت فلزات و کالاها بیشتر خواهد شد. او همچنین انتخابات میاندورهای آمریکا را یکی از بازههای زمانی مهم برای ادامه این سناریوی کلان میداند، هرچند احتمال اصلاحهای کوتاهمدت را همچنان رد نمیکند.
بانکهای بزرگ درباره آینده نقره نظر یکسانی ندارند و فاصله پیشبینیهایشان نسبتاً زیاد است.
این اختلاف بیشتر از آنکه عجیب باشد، ویژگی بازار نقره را نشان میدهد. بازار نقره نسبت به طلا کوچکتر و کمعمقتر است. بههمیندلیل ورود یا خروج سرمایه میتواند نوسانهای بسیار بزرگتری ایجاد کند.
نمونه آن در ابتدای سال ۲۰۲۶ دیده شد که نقره در یک موج شدید تا بالای ۱۲۱ دلار رفت و بعد وارد اصلاح سنگینی شد. بنابراین رسیدن دوباره به ۱۰۰ دلار غیرممکن نیست، ولی تحقق این سناریو به مجموعهای از عوامل بنیادی و تکنیکال نیاز دارد.
محدوده ۷۵ دلار را میتوان یکی از سناریوهای میانی بازار در نظر گرفت. برای حرکت به این محدوده چند عامل اهمیت زیادی دارند:
عبور از میانگین ۲۰۰ روزه در محدوده ۷۱.۰۹ دلار میتواند مسیر حرکت به ۷۵ دلار را هموارتر کند.
سناریوی بالای ۱۰۰ دلار به شرایط قویتری نیاز دارد. رشد بیشتر طلا، کاهش بازده واقعی اوراق، ورود سرمایه به ETFهای نقره، ادامه کسری عرضه و حفظ مصرف صنعتی میتوانند از این سناریو حمایت کنند.
در مقابل، قیمتهای بالا ممکن است باعث شوند صنایع مصرف نقره را کاهش دهند. تولیدکنندگان پنل خورشیدی نمونه مهمی از این روند هستند. بههمیندلیل حتی اگر نقره دوباره بالای ۱۰۰ دلار برود، ماندگاری آن در این سطح به رفتار تقاضای واقعی بستگی خواهد داشت.
قیمت نقره در ادامه مسیر با سه سناریوی اصلی روبهروست که واکنش بازار به محدوده ۶۲ تا ۶۵ دلار میتواند جهت حرکت بعدی را مشخص کند.
اگر نقره بالای ۶۵.۱۶ دلار تثبیت شود، اهداف ۶۶.۴۹ و ۶۷.۹۸ دلار در دسترس قرار میگیرند. عبور از این سطوح میتواند راه را برای حرکت به سمت ۷۱.۰۹ دلار و بعد محدوده ۷۵ دلار باز کند.
ممکن است بازار بعد از جهش سریع اخیر وارد یک دوره استراحت شود. حفظ محدوده ۶۲.۱۴ تا ۶۳.۲۸ دلار میتواند به بازار فرصت بدهد تا برای حرکت بعدی آماده شود، بدون اینکه ساختار صعودی اخیر از بین برود.
اگر نقره نتواند ۶۲.۱۴ دلار را حفظ کند، حمایتهای ۶۰.۸۴ دلار و سپس ۵۹.۹۷ تا ۵۸.۷۵ دلار دوباره مطرح میشوند. چنین حرکتی لزوماً پایان روند بازیابی نیست، ولی نشان میدهد بازار برای ادامه رشد به زمان بیشتری نیاز دارد.
بعد از گزارش اشتغال، تمرکز بازار به دادههای تورمی آمریکا منتقل میشود. اگر تورم هم نشانههایی از کاهش فشار نشان دهد، احتمال افزایش نرخ بهره میتواند کمتر شود. در کنار آن، بازده اوراق ۱۰ ساله، شاخص دلار، قیمت نفت، خبرهای تنگه هرمز و اظهارات مقامهای فدرال رزرو اهمیت بالایی دارند. از نظر تکنیکال هم سطح ۶۵.۱۶ دلار مهمترین مقاومت کوتاهمدت است.
از سمت عوامل بنیادی هم گزارش ضعیف اشتغال آمریکا احتمال افزایش نرخ بهره را کاهش داده و بازده اوراق را پایین آورده است. آرامتر شدن بازار نفت هم میتواند فشار تورمی را کمتر کند.
بااینحال، بازار هنوز به تاییدهای بیشتری نیاز دارد. عبور از محدوده ۶۵ تا ۶۸ دلار و بعد میانگین ۲۰۰ روزه در ۷۱.۰۹ دلار میتواند مسیر بعدی را روشنتر کند.
پیشبینی بانکها هم نشان میدهد بخش مهمی از مؤسسات مالی هنوز قیمتهای بالاتر از سطح فعلی را برای ادامه سال در نظر دارند؛ از هدف ۶۷ دلاری کومرتسبانک تا میانگین ۸۱ دلاری جیپی مورگان و سناریوی ۱۱۰ دلاری سیتیگروپ.
در شرایط فعلی، مهمترین سؤال این است که آیا نقره میتواند شکست اخیر را به یک روند پایدارتر تبدیل کند یا قبل از حرکت بعدی وارد یک دوره تثبیت خواهد شد.
ریزش ۹.۵٪ نقره و افت همزمان طلا؛ آیا اصلاح اخیر یک فرصت طلایی برای خرید در کف و ورود هوشمندانه...
یاسمین منصوری قیمت نقره در بازار ایران امروز چهارشنبه ۲۹ بهمن ۱۴۰۴ با کاهش شدید و اصلاح قیمتی قابل توجه همراه بود....
یاسمین منصوری "کاهش وابستگی صنعت خورشیدی به نقره با جایگزینی مس، پس از جهش قیمت نقره و فشار هزینهها، حاشیه سود تولیدکنندگان...
یاسمین منصوری خلاصه تحلیل نقره قیمت انس نقره پس از گزارش ضعیف بازار کار آمریکا با جهشی بیش از ۳ درصد، میانگین...
لیلا محمدی 
دیدگاه مخاطبین