چین بازار نقره را به‌هم ریخت فدرال رزرو مانع رشد می‌شود؟

خلاصه مطلب

• گزارش قوی اشتغال آمریکا احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو را بیشتر کرده است. حالا شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) و شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) آمریکا از مهم‌ترین داده‌هایی هستند که معامله‌گران نقره دنبال می‌کنند.
• در طرف دیگر ماجرا، واردات بالا و خرید نقره چین، تقاضای صنعتی و ادامه کسری عرضه در بازار جهانی قرار دارند؛ عواملی که هنوز از نظر بنیادی برای نقره مهم هستند.
• در نمودار قیمت هم محدوده ۶۶.۳۳ دلار مقاومت و ۶۴.۹۱ دلار حمایت مهم بازار به حساب می‌آیند و واکنش قیمت به این دو سطح می‌تواند سرنخ خوبی از حرکت بعدی نقره بدهد.

درحالی‌که گزارش قوی اشتغال آمریکا دوباره فشار نرخ بهره را روی نقره بیشتر کرده، آن سوی بازار اتفاق متفاوتی در جریان است. چین در ماه مارس ۸۳۶ تن نقره وارد کرده؛ رقمی بیش از دو برابر میانگین ۱۰ ساله همین ماه. حالا بازار باید بین سیاست سخت‌گیرانه فدرال رزرو و فشار واقعی روی عرضه نقره یکی را جدی‌تر بگیرد.

به‌همین‌دلیل دیگر نمی‌شود نقره را فقط با دلار و نرخ بهره تحلیل کرد. خرید صنایع چینی، مصرف نقره در صنعت انرژی خورشیدی، تولید معادن و حتی اتفاقات تنگه هرمز هم وارد این معادله شدند. سوال اصلی این است که در کوتاه‌مدت کدام‌یک از این عوامل دست بالاتر را خواهد داشت؟

گزارش اشتغال آمریکا چه تغییری در بازار نقره ایجاد کرد؟

تعداد شاغلان بخش غیرکشاورزی آمریکا در مرداد ۱۴۰۵ ۱۶۲ هزار نفر بیشتر شد؛ درحالی‌که بازار انتظار داشت فقط حدود ۵۶ هزار شغل ایجاد شود. نرخ بیکاری هم روی ۴.۱ درصد ماند و رشد سالانه دستمزدها به ۳.۱ درصد رسید.

چرا این موضوع برای نقره مهم است؟ نرخ بهره بالاتر به نفع دلار و بازده اوراق است. در چنین شرایطی، دارایی‌هایی مثل نقره که سود دوره‌ای پرداخت نمی‌کنند، ممکن است در کوتاه‌مدت بخشی از جذابیت خود را برای سرمایه‌گذاران از دست بدهند.

صحبت بعضی از اعضای فدرال رزرو هم هنوز نشانه‌ای از عقب‌نشینی جدی ندارد. حالا نوبت داده‌های تورمی است. شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) و شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) این هفته منتشر می‌شوند و می‌توانند دوباره انتظارات بازار را تغییر دهند. اگر تورم بالاتر از انتظار باشد، احتمال افزایش نرخ بهره بیشتر می‌شود. آمار ضعیف‌تر اما می‌تواند بخشی از نگرانی‌ها درباره ادامه سیاست سخت‌گیرانه فدرال رزرو را کم کند.

تنش ایران و آمریکا چه اثری روی نقره دارد؟

تنش‌های اطراف تنگه هرمز قیمت نفت را بالا بردند، ولی اثر این اتفاق بر قیمت نقره آن‌قدرها هم ساده نیست.

ریسک‌های سیاسی باعث می‌شوند بخشی از سرمایه به سمت دارایی‌های امن و فلزات گران‌بها برود. این بخش ماجرا می‌تواند به نفع نقره باشد. مشکل از جایی شروع می‌شود که نفت گران‌تر، فشار تورمی را هم بالا می‌برد.

اگر تورم دوباره شدت بگیرد، فدرال رزرو دلیل بیشتری برای بالا نگه‌داشتن یا افزایش نرخ بهره خواهد داشت. اتفاقی که می‌تواند برای نقره فشار ایجاد کند.

پس دیگر نمی‌توان گفت هر بار تنش سیاسی بیشتر شد، نقره حتماً رشد می‌کند. بازار حالا هم‌زمان نفت، تورم و نرخ بهره آمریکا را زیر نظر دارد و واکنش هرکدام می‌تواند نتیجه متفاوتی برای نقره داشته باشد.

چین چرا برای آینده نقره مهم شده است؟

بخش مهمی از این تقاضا از سمت سرمایه‌گذاران و صنعت انرژی خورشیدی می‌آید. پنل‌های خورشیدی یکی از مصرف‌کنندگان مهم نقره هستند و رشد این صنعت به‌طور مستقیم روی تقاضای فلز اثر می‌گذارد.

از ابتدای سال ۱۴۰۵، سخت‌گیرانه‌شدن مقررات صادرات نقره چین هم دوباره بحث عرضه را پررنگ کرده است.

این اعداد یک نکته مهم دارند؛ صنایع چینی بیش از قبل نسبت به تامین نقره حساس شدند. یعنی حتی اگر بازار در کوتاه‌مدت درگیر تصمیم‌های فدرال رزرو باشد، شرایط واقعی عرضه و تقاضا را نمی‌توان از تحلیل کنار گذاشت.

کسری عرضه هنوز یکی از پشتوانه‌های نقره است

طبق داده‌های موسسه نقره (Silver Institute) و متالز فوکوس (Metals Focus)، تولید معادن نقره جهان در سال ۱۴۰۴ با رشد ۳ درصدی به ۸۴۶.۶ میلیون انس رسید. ولی، همین افزایش تولید هم برای پاسخ به تمام تقاضای بازار کافی نبوده است.

برای سال ۱۴۰۵ کسری بازار حدود ۶۷ میلیون انس برآورد می‌شود. اگر این پیش‌بینی درست از آب دربیاید، نقره برای ششمین سال پیاپی با کسری میان عرضه و تقاضا روبه‌رو خواهد بود.

اگر محصولات سرمایه‌گذاری بورسی را هم حساب کنیم، مجموع سرمایه‌گذاری نقره در هند به رکورد ۱۴۷.۶ میلیون انس رسیده است.

این داده‌ها نشان می‌دهند فشار نرخ بهره ممکن است برای چند روز یا چند هفته روی قیمت اثر بگذارد، ولی در افق طولانی‌تر هنوز داستان عرضه و تقاضا مهم است. بازاری که چند سال پیاپی با کسری روبه‌رو بوده، شرایط متفاوتی نسبت به بازاری با مازاد عرضه دارد.

حمایت ۶۴.۹۱ دلار برای نقره مهم است

نمودار نقره فعلاً برنده مشخصی ندارد. نه خریداران آن‌قدر قوی بودند که کنترل بازار را در دست بگیرند و نه فروشندگان توانستند ساختار قیمت را کاملاً تغییر دهند.

شاخص قدرت نسبی ۱۴ روزه (RSI) حوالی ۵۲.۷ قرار دارد. قیمت هم بالاتر از میانگین متحرک نمایی ۵۰ روزه (EMA) و پایین‌تر از میانگین متحرک نمایی ۹ روزه معامله می‌شود.

در مسیر صعودی، ۶۶.۳۳ دلار اولین مقاومت مهم است. اگر قیمت بتواند از این محدوده عبور کند و بالای آن بماند، احتمال برگشت قدرت به خریداران بیشتر می‌شود.

سمت پایین نمودار، ۶۴.۹۱ دلار اهمیت بیشتری دارد. این محدوده تقریباً با میانگین متحرک نمایی ۵۰ روزه هم‌زمان شده و یکی از حمایت‌های اصلی نقره است. ماندن بالای آن می‌تواند ساختار میان‌مدت بازار را حفظ کند.

در کوتاه‌مدت، چشم بازار بیشتر به تورم آمریکا، نرخ بهره و قیمت انرژی است. این سه عامل می‌توانند نوسان‌های سریع‌تری در قیمت نقره ایجاد کنند. ولی وقتی کمی عقب‌تر بایستیم، تصویر دیگری هم دیده می‌شود؛ واردات بالای چین، تقاضای صنعتی و کسری چندساله عرضه هنوز از بازار خارج نشدند.

همین تقابل هفته پیش رو را مهم کرده است. آمار تورم آمریکا می‌تواند تکلیف فشار کوتاه‌مدت روی نقره را تا حدی مشخص کند، ولی داستان اصلی عرضه و تقاضا همچنان سر جای خودش است. حالا باید دید بازار به کدام طرف وزن بیشتری می‌دهد.