نوشته شده توسط لیلا محمدی
نویسنده مجله نقرهسی
نوشته شده توسط لیلا محمدی
نویسنده مجله نقرهسی
بررسی شده توسط مسعود کریمخانی
کوانت تریدر بازارهای مالی
لیلا محمدی فهرست مطالب
قیمت انس نقره پس از رکورد ۱۲۱٫۶۲ دلار در ۲۹ ژانویه، تا پایان ژوئیه به ۵۷٫۷۹ دلار رسید؛ افتی نزدیک به ۵۲ درصد. اکنون تبدیل محدوده ۵۵ تا ۵۸ دلار به کف تازه، به سیاست فدرال رزرو، تقاضای صنعتی، جریان ETFها، کسری عرضه و شکست مقاومتهای ۶۰ تا ۶۵ دلار بستگی دارد.
براساس گزارش World Silver Survey 2026، حدود ۵۸ درصد تقاضای نقره صنعتی است و پنلهای خورشیدی، نیمهرساناها، خودروهای برقی، تجهیزات پزشکی و زیرساخت برق سهم مهمی در مصرف دارند. بنابراین با افزایش نگرانی درباره رشد اقتصادی، نقره بیشتر مثل یک فلز صنعتی معامله میشود و برخلاف طلا از همه دورههای ریسکگریزی سود نمیبرد.
تنشهای آمریکا و ایران با بالا بردن نفت، نگرانی تورمی را افزایش دادند و احتمال کاهش سریع نرخ بهره را کمتر کردند. نرخهای بالا هم جذابیت اوراق را افزایش میدهند و هم هزینه تامین مالی صنایع مصرفکننده نقره را بالا میبرند.
پس فشار اصلی از پیامدهای اقتصادی جنگ بود. طلا از خرید بانکهای مرکزی و تقاضای پناهگاه امن بهره برد، اما نقره تحتتاثیر نگرانیهای صنعتی ماند.
نسبت طلا به نقره به حدود ۶۹ رسیده؛ یعنی ارزش یک انس طلا معادل ۶۹ انس نقره است. با طلا بالای ۴۰۵۰ دلار و نقره نزدیک ۵۸ دلار، این نسبت از عقبماندگی نقره خبر میدهد. افت نسبت به زیر ۶۵ میتواند نشانه بازگشت تقاضای سرمایهگذاری و تقویت عملکرد نقره باشد.
بازار نقره در سال ۲۰۲۶ برای ششمین سال متوالی با کسری عرضه روبهرو است. مؤسسه نقره و Metals Focus کمبود را ۴۶٫۳ میلیون انس برآورد کردهاند؛ یعنی تولید معادن و بازیافت پاسخگوی تقاضا نیست. این کمبود، پشتوانه اهداف بالاتر بانکها است.
UBS ابتدا کسری سال ۲۰۲۶ را نزدیک ۳۰۰ میلیون انس برآورد کرده بود. ولی بعداً آن را به ۶۰ تا ۷۰ میلیون انس کاهش داد. دلایل اصلی عبارتاند از:
با وجود این کاهش، حتی برآورد جدید UBS هم همچنان بالاتر از کسری رسمی ۴۶٫۳ میلیون انسی است. بنابراین، داستان کمبود عرضه از بین نرفته و فقط شدت آن نسبت به پیشبینیهای اولیه کمتر شده است
تولیدکنندگان پنل خورشیدی در تلاشاند مصرف نقره را کاهش دهند و جیپی مورگان هم درباره جایگزینی بخشی از آن با فلزات ارزانتر هشدار داده است.
این روند رشد مصرف خورشیدی را کند میکند، ولی خودروهای برقی، هوش مصنوعی، مراکز داده و شبکه برق میتوانند بخشی از آن را جبران کنند.
صندوق SLVM متعلق به Sprott و HANetf، سهام شرکتهای معدنی و نقره فیزیکی را ترکیب میکند. اثر مهم آن زمانی دیده میشود که خروج سرمایه از ETFها متوقف و ورود پول آغاز شود.
فدرال رزرو نرخ بهره را در محدوده ۳٫۵۰ تا ۳٫۷۵ درصد ثابت نگه داشت؛ تصمیمی با رای ۹ در برابر ۳. بث همک، لوری لوگان و نیل کشکاری خواهان افزایش ۰٫۲۵ واحد درصدی بودند؛ بنابراین احتمال افزایش نرخ کاملاً حذف نشده است. پس از نشست، احتمال افزایش نرخ در سپتامبر کاهش یافت و دلار تضعیف شد، ولی بازده بالای اوراق مانع صعود قدرتمند نقره شد.
بازده اوراق ۳۰ ساله آمریکا در محدوده ۵٫۲۴ درصد قرار دارد؛ یکی از بالاترین سطوح از سال ۲۰۰۷. چنین بازدهی فلزات بدون سود را کمجذابتر میکند. افت نرخ، دلار و بازده اوراق به بازیابی نقره کمک میکند.
ادامه تنشهای خاورمیانه قیمت نفت را در سطوح بالا نگه داشته است. باقیماندن نفت بالای ۸۵ دلار میتواند فشار تورمی را تشدید کند. تورم بالاتر احتمال افزایش نرخ بهره یا حداقل به تعویق افتادن کاهش نرخها را بیشتر میکند. این شرایط معمولاً سرعت رشد نقره را کاهش میدهد. به همین دلیل، قیمت نفت در کنار شاخص دلار و بازده اوراق، یکی از مهمترین متغیرهایی است که معاملهگران نقره باید دنبال کنند.
قیمت نقره در نمودار روزانه همچنان پایینتر از میانگینهای متحرک ۲۱، ۵۰ و ۱۰۰ روزه قرار دارد. بنابراین هنوز نمیتوان از بازگشت کامل روند صعودی صحبت کرد.
شاخص قدرت نسبی یا RSI نزدیک ۴۴ قرار گرفته و پایینتر از سطح خنثی ۵۰ است. این عدد نشان میدهد قدرت خریداران هنوز محدود است، ولی بازار هم در محدوده اشباع فروش شدید قرار ندارد.
از سوی دیگر، مثبتشدن اندیکاتور MACD نشان میدهد شتاب افت قیمت کمتر شده است. این وضعیت میتواند زمینه یک دوره تثبیت یا بازیابی کوتاهمدت را فراهم کند.
محدوده ۵۷٫۸۶ تا ۵۷٫۱۳ دلار نخستین منطقه تصمیمگیری کوتاهمدت است. ماندن قیمت بالای این محدوده میتواند نشانه حفظ حضور خریداران باشد.
در صورت افزایش فشار فروش، حمایتهای بعدی عبارتاند از:
سطح ۵۵٫۹۰ دلار اهمیت ویژهای دارد. شکست هفتگی این سطح میتواند فرضیه تشکیل کف بازار را تضعیف کند. بااینحال، تا زمانی که محدوده ۵۴٫۷۸ تا ۵۵ دلار حفظ شود، احتمال ادامه نوسان و تلاش دوباره خریداران برای بازگشت همچنان وجود دارد.
اولین مقاومت مهم نقره در محدوده ۵۸٫۵۰ دلار قرار دارد که به میانگین متحرک ۲۱ روزه نزدیک است. بستهشدن کندل روزانه بالای این سطح میتواند زمینه حرکت به سمت مقاومتهای بعدی را فراهم کند:
مقاومت ۶۵ دلار مهمترین مرز میان یک بازگشت کوتاهمدت و تغییر روند واقعی است. عبور پایدار از این سطح میتواند توجه سرمایهگذاران بیشتری را به بازار جلب کند.
نقره طی هفتههای اخیر بین ۵۴٫۷۸ تا ۶۳٫۲۸ دلار نوسان کرده است. برخی تحلیلگران این رفتار را نشانه انباشت تدریجی میدانند، ولی شکست محدوده ۶۳ تا ۶۵ دلار به ورود معاملهگران کوتاهمدت و افزایش حجم نیاز دارد.
UBS انتظار دارد قیمت نقره در ماههای آینده بهتدریج بخشی از افت خود را جبران کند. تازهترین مسیر قیمتی این بانک به شکل زیر است:
این بانک پیشتر هدف پایان سال را در محدوده ۸۰ دلار قرار داده بود، اما پس از کاهش برآورد تقاضای صنعتی و سرمایهگذاری، پیشبینی خود را محتاطانهتر کرد. بااینحال، هدف ۷۰ دلاری پایان سال همچنان رشد زیادی نسبت به محدوده فعلی محسوب میشود.
پیشبینی موسسات مالی نشان میدهد بیشتر اهداف اعلامشده بالاتر از قیمت فعلی نقره هستند، ولی فاصله میان برآوردهای محتاطانه و خوشبینانه همچنان زیاد است:
اختلاف زیاد میان این اهداف نشان میدهد مؤسسات مالی هنوز درباره مسیر آینده نقره اتفاقنظر ندارند. بانکهای محتاط، نقره را بیشتر یک فلز صنعتی حساس به نرخ بهره میدانند؛ موسسات هم خوشبینتر بر کسری عرضه، عقبماندگی نقره از طلا و احتمال بازگشت تقاضای سرمایهگذاری تاکید دارند.
سناریوی پایه، رسیدن نقره به ۷۰ تا ۷۲ دلار تا پایان ۲۰۲۶ است. این مسیر به افزایشنیافتن نرخها، ضعف نسبی دلار، حفظ حمایت ۵۵ دلار، توقف خروج ETFها، ادامه کسری عرضه و افت نسبت طلا به نقره زیر ۶۵ نیاز دارد. برای رسیدن به هدف، مقاومتهای ۶۰٫۹۴، ۶۳٫۶۶ و ۶۵ دلار باید شکسته شوند.
هدف ۱۱۰ دلاری سیتیگروپ خوشبینانهترین سناریو است. تحقق آن به کاهش نرخ بهره، افت بازده اوراق، بازگشت پول به ETFها، افزایش تقاضای سرمایهگذاری به بیش از ۴۰۰ میلیون اونس، بهبود تقاضای صنعتی و عبور از ۶۵ و ۷۰ دلار نیاز دارد. این هدف به رشد نزدیک ۹۰ درصدی و تغییر جدی سیاست پولی و جریان سرمایه نیاز دارد.
اگر فدرال رزرو سختگیر بماند، نفت بالا باشد و خروج ETFها ادامه یابد، نقره ممکن است مدتی بین ۵۵ تا ۶۰ دلار نوسان کند؛ سناریویی نزدیک به دیدگاه جیپی مورگان. حتی در این حالت، حفظ ۵۵ دلار برای تشکیل پایه قیمتی اهمیت دارد.
افت ژانویه بخش زیادی از موقعیتهای اهرمی را خارج کرده؛ درحالیکه کسری عرضه ادامه دارد، قیمت زیر اهداف بانکهاست و نقره از طلا عقب مانده است.
بنابراین محدوده ۵۵ تا ۵۸ دلار برای سرمایهگذاران بلندمدت مهم است، اما تأیید روند صعودی به عبور از ۶۰٫۹۴ و ۶۵ دلار نیاز دارد. شرایط فعلی بیشتر شبیه تشکیل پایه است تا آغاز قطعی یک موج بزرگ.
در هفتهها و ماههای آینده باید این متغیرها را دنبال کرد:
نقره پس از افت سنگین ابتدای سال در محدوده حساسی قرار دارد. کاهش شتاب نزولی و حفظ حمایت ۵۵ دلار مثبت است، اما برای تأیید تغییر روند کافی نیست.
عبور از ۵۸٫۵۰ دلار نخستین نشانه تقویت خریداران است و مقاومتهای ۶۰٫۹۴ و ۶۵ دلار مسیر بازیابی را مشخص میکنند. در میانمدت، کسری عرضه، نسبت بالای طلا به نقره و پیشبینی بانکها از هدف ۷۰ تا ۷۲ دلار حمایت میکنند.
هدف ۱۱۰ دلار به کاهش نرخ بهره، افت بازده اوراق و بازگشت سرمایه نیاز دارد. واکنش به حمایت ۵۵ دلار و مقاومت ۶۵ دلار جهت بعدی بازار را تعیین خواهد کرد.
برای دنبالکردن جدیدترین تحلیلها، پیشبینیها و رویدادهای تاثیرگذار بر قیمت نقره، به صفحه اخبار نقره سر بزنید.
نقره در انتهای الگوی مثلث فشرده؛ تعلیق بازار میتواند پیشدرآمد شکست صعودی یا اصلاح عمیق باشد. کیفیت شکست، مسیر بعدی...
یاسمین منصوری تحلیل قیمت جهانی نقره در سایه تنشهای دیپلماتیک تهران و واشینگتن؛ بررسی عوامل فاندامنتال، نرخ بهره و چشمانداز کوتاهمدت بازار...
یاسمین منصوری خلاصه مطلب قیمت جهانی نقره در روز دوشنبه ۲۲ تیر ۱۴۰۵ به محدوده ۵۸.۳ دلار رسید. حالا حمایت ۵۵.۶۳ دلار...
لیلا محمدی "کاهش وابستگی صنعت خورشیدی به نقره با جایگزینی مس، پس از جهش قیمت نقره و فشار هزینهها، حاشیه سود تولیدکنندگان...
یاسمین منصوری 
دیدگاه مخاطبین