خلاصه مطلب قیمت نقره دوباره حوالی ۶۱ دلار معامله می‌شود و فعلاً نوسان محدودی دارد. قیمت حدود ۱۴ تا ۱۵...
لیلا محمدی لیلا محمدی سلب مسئولیت: این مطلب صرفاً تحلیلی از شرایط بازار است و نقره‌سی مسئولیتی در قبال تصمیم‌های معاملاتی کاربران ندارد.
فهرست مطالب
خلاصه مطلب
- نقره پس از سقوط از رکورد ژانویه، در محدوده ۵۷ تا ۵۸ دلار به ثبات نسبی رسیده و حمایت ۵۵ دلار مهم‌ترین مرز بازار است.
- سناریوی پایه پایان سال ۲۰۲۶، حرکت به محدوده ۷۰ تا ۷۲ دلار است؛ هرچند هدف خوش‌بینانه ۱۱۰ دلار هم مطرح شده است.
- کسری عرضه و نسبت بالای طلا به نقره از قیمت حمایت می‌کنند، ولی نرخ بهره، بازده اوراق و کاهش تقاضای خورشیدی سرعت رشد را محدود کرده‌اند.
قیمت انس نقره پس از رکورد ۱۲۱٫۶۲ دلار در ۲۹ ژانویه، تا پایان ژوئیه به ۵۷٫۷۹ دلار رسید؛ افتی نزدیک به ۵۲ درصد. اکنون تبدیل محدوده ۵۵ تا ۵۸ دلار به کف تازه، به سیاست فدرال رزرو، تقاضای صنعتی، جریان ETFها، کسری عرضه و شکست مقاومت‌های ۶۰ تا ۶۵ دلار بستگی دارد.
عامل اصلی افت نقره؛ غلبه تقاضای صنعتی بر نقش دارایی امن
براساس گزارش World Silver Survey 2026، حدود ۵۸ درصد تقاضای نقره صنعتی است و پنل‌های خورشیدی، نیمه‌رساناها، خودروهای برقی، تجهیزات پزشکی و زیرساخت برق سهم مهمی در مصرف دارند. بنابراین با افزایش نگرانی درباره رشد اقتصادی، نقره بیشتر مثل یک فلز صنعتی معامله می‌شود و برخلاف طلا از همه دوره‌های ریسک‌گریزی سود نمی‌برد.
اثر غیرمستقیم جنگ بر بازار نقره
تنش‌های آمریکا و ایران با بالا بردن نفت، نگرانی تورمی را افزایش دادند و احتمال کاهش سریع نرخ بهره را کمتر کردند. نرخ‌های بالا هم جذابیت اوراق را افزایش می‌دهند و هم هزینه تامین مالی صنایع مصرف‌کننده نقره را بالا می‌برند.
پس فشار اصلی از پیامدهای اقتصادی جنگ بود. طلا از خرید بانک‌های مرکزی و تقاضای پناهگاه امن بهره برد، اما نقره تحت‌تاثیر نگرانی‌های صنعتی ماند.
نسبت طلا به نقره چه پیامی برای بازار دارد؟
نسبت طلا به نقره به حدود ۶۹ رسیده؛ یعنی ارزش یک انس طلا معادل ۶۹ انس نقره است. با طلا بالای ۴۰۵۰ دلار و نقره نزدیک ۵۸ دلار، این نسبت از عقب‌ماندگی نقره خبر می‌دهد. افت نسبت به زیر ۶۵ می‌تواند نشانه بازگشت تقاضای سرمایه‌گذاری و تقویت عملکرد نقره باشد.
کسری عرضه؛ ستون اصلی سناریوی صعودی نقره
بازار نقره در سال ۲۰۲۶ برای ششمین سال متوالی با کسری عرضه روبه‌رو است. مؤسسه نقره و Metals Focus کمبود را ۴۶٫۳ میلیون انس برآورد کرده‌اند؛ یعنی تولید معادن و بازیافت پاسخ‌گوی تقاضا نیست. این کمبود، پشتوانه اهداف بالاتر بانک‌ها است.
چرا UBS پیش‌بینی کسری را کاهش داد؟
UBS ابتدا کسری سال ۲۰۲۶ را نزدیک ۳۰۰ میلیون انس برآورد کرده بود. ولی بعداً آن را به ۶۰ تا ۷۰ میلیون انس کاهش داد. دلایل اصلی عبارت‌اند از:
- افت حدود ۲۰ درصدی تقاضای فتوولتائیک؛
- کاهش نقره مصرفی در هر پنل؛
- ضعف تقاضای جواهرات و ظروف؛
- خروج حدود ۷۰ میلیون اونس از ETFها؛
- افزایش تولید معادن و بازیافت؛
با وجود این کاهش، حتی برآورد جدید UBS هم همچنان بالاتر از کسری رسمی ۴۶٫۳ میلیون انسی است. بنابراین، داستان کمبود عرضه از بین نرفته و فقط شدت آن نسبت به پیش‌بینی‌های اولیه کمتر شده است
ریسک فناوری‌های خورشیدی کم‌مصرف
تولیدکنندگان پنل خورشیدی در تلاش‌اند مصرف نقره را کاهش دهند و جی‌پی مورگان هم درباره جایگزینی بخشی از آن با فلزات ارزان‌تر هشدار داده است.
این روند رشد مصرف خورشیدی را کند می‌کند، ولی خودروهای برقی، هوش مصنوعی، مراکز داده و شبکه برق می‌توانند بخشی از آن را جبران کنند.
ETF جدید Sprott چه تغییری ایجاد می‌کند؟
صندوق SLVM متعلق به Sprott و HANetf، سهام شرکت‌های معدنی و نقره فیزیکی را ترکیب می‌کند. اثر مهم آن زمانی دیده می‌شود که خروج سرمایه از ETFها متوقف و ورود پول آغاز شود.
فدرال رزرو؛ مهم‌ترین متغیر کوتاه‌مدت نقره
فدرال رزرو نرخ بهره را در محدوده ۳٫۵۰ تا ۳٫۷۵ درصد ثابت نگه داشت؛ تصمیمی با رای ۹ در برابر ۳. بث همک، لوری لوگان و نیل کشکاری خواهان افزایش ۰٫۲۵ واحد درصدی بودند؛ بنابراین احتمال افزایش نرخ کاملاً حذف نشده است. پس از نشست، احتمال افزایش نرخ در سپتامبر کاهش یافت و دلار تضعیف شد، ولی بازده بالای اوراق مانع صعود قدرتمند نقره شد.
بازده ۵٫۲۴ درصدی اوراق چه معنایی دارد؟
بازده اوراق ۳۰ ساله آمریکا در محدوده ۵٫۲۴ درصد قرار دارد؛ یکی از بالاترین سطوح از سال ۲۰۰۷. چنین بازدهی فلزات بدون سود را کم‌جذاب‌تر می‌کند. افت نرخ، دلار و بازده اوراق به بازیابی نقره کمک می‌کند.
نقش نفت در تصمیم بعدی فدرال رزرو
ادامه تنش‌های خاورمیانه قیمت نفت را در سطوح بالا نگه داشته است. باقی‌ماندن نفت بالای ۸۵ دلار می‌تواند فشار تورمی را تشدید کند. تورم بالاتر احتمال افزایش نرخ بهره یا حداقل به تعویق افتادن کاهش نرخ‌ها را بیشتر می‌کند. این شرایط معمولاً سرعت رشد نقره را کاهش می‌دهد. به همین دلیل، قیمت نفت در کنار شاخص دلار و بازده اوراق، یکی از مهم‌ترین متغیرهایی است که معامله‌گران نقره باید دنبال کنند.
تحلیل تکنیکال نقره؛ فشار فروش در حال کاهش است
قیمت نقره در نمودار روزانه همچنان پایین‌تر از میانگین‌های متحرک ۲۱، ۵۰ و ۱۰۰ روزه قرار دارد. بنابراین هنوز نمی‌توان از بازگشت کامل روند صعودی صحبت کرد.
شاخص قدرت نسبی یا RSI نزدیک ۴۴ قرار گرفته و پایین‌تر از سطح خنثی ۵۰ است. این عدد نشان می‌دهد قدرت خریداران هنوز محدود است، ولی بازار هم در محدوده اشباع فروش شدید قرار ندارد.
از سوی دیگر، مثبت‌شدن اندیکاتور MACD نشان می‌دهد شتاب افت قیمت کمتر شده است. این وضعیت می‌تواند زمینه یک دوره تثبیت یا بازیابی کوتاه‌مدت را فراهم کند.
حمایت‌های مهم قیمت نقره
محدوده ۵۷٫۸۶ تا ۵۷٫۱۳ دلار نخستین منطقه تصمیم‌گیری کوتاه‌مدت است. ماندن قیمت بالای این محدوده می‌تواند نشانه حفظ حضور خریداران باشد.
در صورت افزایش فشار فروش، حمایت‌های بعدی عبارت‌اند از:
- ۵۶٫۶۴ دلار
- ۵۵٫۹۰ دلار
- ۵۵ تا ۵۴٫۷۸ دلار
- ۴۶٫۴۸ تا ۴۵ دلار
سطح ۵۵٫۹۰ دلار اهمیت ویژه‌ای دارد. شکست هفتگی این سطح می‌تواند فرضیه تشکیل کف بازار را تضعیف کند. بااین‌حال، تا زمانی که محدوده ۵۴٫۷۸ تا ۵۵ دلار حفظ شود، احتمال ادامه نوسان و تلاش دوباره خریداران برای بازگشت همچنان وجود دارد.
مقاومت‌هایی که مسیر رشد را باز می‌کنند
اولین مقاومت مهم نقره در محدوده ۵۸٫۵۰ دلار قرار دارد که به میانگین متحرک ۲۱ روزه نزدیک است. بسته‌شدن کندل روزانه بالای این سطح می‌تواند زمینه حرکت به سمت مقاومت‌های بعدی را فراهم کند:
- ۶۰٫۸۳ تا ۶۰٫۹۴ دلار
- ۶۳٫۲۸ تا ۶۳٫۶۶ دلار
- ۶۵ دلار
- ۷۰ تا ۷۰٫۷۷ دلار
مقاومت ۶۵ دلار مهم‌ترین مرز میان یک بازگشت کوتاه‌مدت و تغییر روند واقعی است. عبور پایدار از این سطح می‌تواند توجه سرمایه‌گذاران بیشتری را به بازار جلب کند.
آیا نقره در مرحله انباشت قرار دارد؟
نقره طی هفته‌های اخیر بین ۵۴٫۷۸ تا ۶۳٫۲۸ دلار نوسان کرده است. برخی تحلیلگران این رفتار را نشانه انباشت تدریجی می‌دانند، ولی شکست محدوده ۶۳ تا ۶۵ دلار به ورود معامله‌گران کوتاه‌مدت و افزایش حجم نیاز دارد.
تازه‌ترین پیش‌بینی UBS برای قیمت نقره
UBS انتظار دارد قیمت نقره در ماه‌های آینده به‌تدریج بخشی از افت خود را جبران کند. تازه‌ترین مسیر قیمتی این بانک به شکل زیر است:
- سپتامبر ۲۰۲۶: ۶۵ دلار
- دسامبر ۲۰۲۶: ۷۰ دلار
- مارس ۲۰۲۷: ۷۵ دلار
- ژوئن ۲۰۲۷: ۷۵ دلار
این بانک پیش‌تر هدف پایان سال را در محدوده ۸۰ دلار قرار داده بود، اما پس از کاهش برآورد تقاضای صنعتی و سرمایه‌گذاری، پیش‌بینی خود را محتاطانه‌تر کرد. بااین‌حال، هدف ۷۰ دلاری پایان سال همچنان رشد زیادی نسبت به محدوده فعلی محسوب می‌شود.
بانک‌ها چه اهدافی برای نقره دارند؟
پیش‌بینی موسسات مالی نشان می‌دهد بیشتر اهداف اعلام‌شده بالاتر از قیمت فعلی نقره هستند، ولی فاصله میان برآوردهای محتاطانه و خوش‌بینانه همچنان زیاد است:
- جی‌پی مورگان: هدف ۶۰ تا ۶۵ دلار
- کامرزبانک: هدف حدود ۶۷ دلار
- UBS برای سپتامبر ۲۰۲۶: هدف ۶۵ دلار
- UBS برای پایان سال ۲۰۲۶: هدف ۷۰ دلار
- سناریوی پایه FinanceFeeds: هدف ۷۲ دلار
- UBS برای سال ۲۰۲۷: هدف ۷۵ دلار
- میانگین پیش‌بینی LBMA: حدود ۷۹٫۵۷ دلار
- بانک آمریکا: هدف ۸۵٫۹۳ دلار
- گلدمن ساکس: محدوده ۸۵ تا ۱۰۰ دلار
- سیتی‌گروپ: هدف خوش‌بینانه ۱۱۰ دلار
اختلاف زیاد میان این اهداف نشان می‌دهد مؤسسات مالی هنوز درباره مسیر آینده نقره اتفاق‌نظر ندارند. بانک‌های محتاط، نقره را بیشتر یک فلز صنعتی حساس به نرخ بهره می‌دانند؛ موسسات هم خوش‌بین‌تر بر کسری عرضه، عقب‌ماندگی نقره از طلا و احتمال بازگشت تقاضای سرمایه‌گذاری تاکید دارند.
سناریوی پایه؛ نقره تا کجا می‌تواند رشد کند؟
سناریوی پایه، رسیدن نقره به ۷۰ تا ۷۲ دلار تا پایان ۲۰۲۶ است. این مسیر به افزایش‌نیافتن نرخ‌ها، ضعف نسبی دلار، حفظ حمایت ۵۵ دلار، توقف خروج ETFها، ادامه کسری عرضه و افت نسبت طلا به نقره زیر ۶۵ نیاز دارد. برای رسیدن به هدف، مقاومت‌های ۶۰٫۹۴، ۶۳٫۶۶ و ۶۵ دلار باید شکسته شوند.
سناریوی صعودی؛ هدف ۱۱۰ دلار چگونه فعال می‌شود؟
هدف ۱۱۰ دلاری سیتی‌گروپ خوش‌بینانه‌ترین سناریو است. تحقق آن به کاهش نرخ بهره، افت بازده اوراق، بازگشت پول به ETFها، افزایش تقاضای سرمایه‌گذاری به بیش از ۴۰۰ میلیون اونس، بهبود تقاضای صنعتی و عبور از ۶۵ و ۷۰ دلار نیاز دارد. این هدف به رشد نزدیک ۹۰ درصدی و تغییر جدی سیاست پولی و جریان سرمایه نیاز دارد.
سناریوی محتاطانه؛ نوسان در محدوده ۵۵ تا ۶۰ دلار
اگر فدرال رزرو سخت‌گیر بماند، نفت بالا باشد و خروج ETFها ادامه یابد، نقره ممکن است مدتی بین ۵۵ تا ۶۰ دلار نوسان کند؛ سناریویی نزدیک به دیدگاه جی‌پی مورگان. حتی در این حالت، حفظ ۵۵ دلار برای تشکیل پایه قیمتی اهمیت دارد.
آیا محدوده فعلی برای نقره جذاب شده است؟
افت ژانویه بخش زیادی از موقعیت‌های اهرمی را خارج کرده؛ درحالی‌که کسری عرضه ادامه دارد، قیمت زیر اهداف بانک‌هاست و نقره از طلا عقب مانده است.
بنابراین محدوده ۵۵ تا ۵۸ دلار برای سرمایه‌گذاران بلندمدت مهم است، اما تأیید روند صعودی به عبور از ۶۰٫۹۴ و ۶۵ دلار نیاز دارد. شرایط فعلی بیشتر شبیه تشکیل پایه است تا آغاز قطعی یک موج بزرگ.
مهم‌ترین عوامل پیش‌روی بازار نقره
در هفته‌ها و ماه‌های آینده باید این متغیرها را دنبال کرد:
- تصمیم فدرال رزرو در سپتامبر؛
- داده‌های تورم و اشتغال آمریکا؛
- مسیر شاخص دلار و نرخ بهره؛
- بازده اوراق ۳۰ ساله؛
- قیمت نفت و هزینه انرژی؛
- جریان سرمایه ETFها؛
- تقاضای صنعت خورشیدی؛
- نسبت طلا به نقره؛
- واکنش قیمت به مقاومت ۶۵ دلار؛
جمع‌بندی؛ نقره به تایید خریداران نیاز دارد
نقره پس از افت سنگین ابتدای سال در محدوده حساسی قرار دارد. کاهش شتاب نزولی و حفظ حمایت ۵۵ دلار مثبت است، اما برای تأیید تغییر روند کافی نیست.
عبور از ۵۸٫۵۰ دلار نخستین نشانه تقویت خریداران است و مقاومت‌های ۶۰٫۹۴ و ۶۵ دلار مسیر بازیابی را مشخص می‌کنند. در میان‌مدت، کسری عرضه، نسبت بالای طلا به نقره و پیش‌بینی بانک‌ها از هدف ۷۰ تا ۷۲ دلار حمایت می‌کنند.
هدف ۱۱۰ دلار به کاهش نرخ بهره، افت بازده اوراق و بازگشت سرمایه نیاز دارد. واکنش به حمایت ۵۵ دلار و مقاومت ۶۵ دلار جهت بعدی بازار را تعیین خواهد کرد.
برای دنبال‌کردن جدیدترین تحلیل‌ها، پیش‌بینی‌ها و رویدادهای تاثیرگذار بر قیمت نقره، به صفحه اخبار نقره سر بزنید.
یاسمین منصوری 
