نقره منتظر تصمیم فدرال رزرو؛ بازگشت به ۷۲ دلار ممکن است؟

خلاصه مطلب

• قیمت جهانی نقره امروز حوالی ۶۳.۲ دلار است و بازار شانس افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره فدرال رزرو را نزدیک ۹۳ درصد می‌داند.
• محدوده ۶۰ دلار حمایت مهم کوتاه‌مدت نقره است. اگر این سطح حفظ شود، ابتدا محدوده ۶۵ تا ۶۶ دلار و بعد ناحیه ۷۰ تا ۷۲ دلار پیش روی خریداران قرار می‌گیرد.
• موسسه نقره پیش‌بینی کرده بازار در سال ۲۰۲۶ برای ششمین سال پیاپی با کسری روبه‌رو شود. اندازه این کسری حدود ۴۶.۳ میلیون انس برآورد شده است.

نقره در آستانه تصمیم فدرال رزرو نزدیک ۶۳ دلار معامله می‌شود. ولی آیا افزایش نرخ بهره قیمت نقره را به سمت ۶۰ دلار می‌برد یا کمبود عرضه دوباره راه را برای صعود تا ۷۲ دلار باز می‌کند؟

چرا تصمیم فدرال رزرو برای نقره مهم است؟

بازارهای آتی شانس افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره در نشست ۲۵ شهریور ۱۴۰۵ را نزدیک ۹۳ درصد می‌دانند. اگر فدرال رزرو چنین تصمیمی بگیرد، نرخ هدف به محدوده ۳.۷۵ تا ۴ درصد می‌رسد.

بازده اوراق ۱۰ ساله آمریکا هم از ۵ درصد عبور کرده و تا محدوده ۵.۰۲ درصد بالا رفته است. بالا رفتن نرخ بهره و بازده اوراق برای نقره خبر خوبی نیست. چون نقره سود دوره‌ای پرداخت نمی‌کند و با افزایش بازده اوراق، بخشی از سرمایه به سمت دارایی‌های سودده می‌رود.

اقتصاد آمریکا هنوز نشانه‌های رشد را نشان می‌دهد. داده‌های فرد (FRED) نشان می‌دهد تغییر سالانه تولید ناخالص داخلی اسمی در آخرین دوره به ۶.۵۶ درصد رسیده است. این عدد رشد واقعی اقتصاد نیست، ولی نشان می‌دهد ارزش اسمی تولید در آمریکا هنوز با سرعت بالایی افزایش پیدا کرده است.

بانک فدرال رزرو آتلانتا (Federal Reserve Bank of Atlanta) هم در مدل جی‌دی‌پی‌ناو (GDPNow)، رشد اقتصاد آمریکا در سه‌ماهه سوم ۲۰۲۶ را حدود ۴.۴ درصد برآورد کرده است. اگر اقتصاد قوی بماند، فدرال رزرو فضای بیشتری برای نگه داشتن نرخ بهره در سطوح بالا خواهد داشت.

البته، تورم آمریکا هنوز بالا محسوب می‌شود. شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) در ماه اوت ۰.۴ درصد رشد ماهانه و ۳.۴ درصد رشد سالانه داشته است.

نفت برنت هم پس از رسیدن به ۱۰۸.۴۳ دلار تا حوالی ۱۰۵.۷۴ دلار پایین آمده است. با وجود این افت، قیمت بالای انرژی هنوز نگرانی درباره تورم را زنده نگه داشته است.

اگر بازار هم به همین نتیجه برسد، فشار نرخ بهره بر نقره کمتر می‌شود و معامله‌گران بیشتر به داده‌های بعدی تورم و صحبت‌های فدرال رزرو توجه خواهند کرد.

نمودار هفتگی نقره هم نشان می‌دهد قیمت بعد از اصلاح از سقف‌های امسال به یک محدوده مهم رسیده است. در این نمودار، بازار نزدیک خط بالایی کانال نزولی قرار دارد و واکنش قیمت به این بخش می‌تواند جهت حرکت بعدی را روشن کند.

سطوح ۶۰ و ۷۲ دلار مسیر بعدی را مشخص می‌کنند

در نمودار نقره، قیمت زیر میانگین متحرک نمایی ۲۰ روزه در ۶۵.۱۲ دلار قرار گرفته و شاخص قدرت نسبی (RSI) حوالی ۴۴.۴ است.

در این مسیر، ابتدا محدوده ۶۵ تا ۶۶ دلار پیش روی معامله‌گران برای خرید نقره قرار دارد. عبور از این ناحیه می‌تواند نگاه بازار را دوباره به محدوده ۷۰ تا ۷۲ دلار برگرداند. عبور معتبر از ۷۲ دلار هم شرایط را برای حرکت به سمت ۹۰ دلار تغییر می‌دهد.

نمودار ماهانه هم اهمیت محدوده ۵۵ دلار را نشان می‌دهد. اگر قیمت ۶۰ دلار را از دست بدهد، محدوده ۵۰ تا ۵۵ دلار اهمیت پیدا می‌کند. این ناحیه در ساختار بلندمدت نقره یک حمایت مهم به حساب می‌آید.

نمودار چندساله نقره نشان می‌دهد محدوده نزدیک ۵۰ دلار در گذشته یک مقاومت مهم بوده است. قیمت بعد از عبور از این سطح جهش بزرگی داشت. به همین دلیل، اگر نقره دوباره به این محدوده برگردد، واکنش خریداران مهم می‌شود.

کسری عرضه چرا هنوز از نقره حمایت می‌کند؟

موسسه نقره (Silver Institute) پیش‌بینی کرده است بازار در سال ۲۰۲۶ برای ششمین سال پیاپی با کسری روبه‌رو شود. فاصله عرضه و تقاضا هم حدود ۴۶.۳ میلیون انس برآورد شده است.

مکس بکر (Max Baecker)، رئیس امریکن هارتفورد گلد (American Hartford Gold)، می‌گوید نرخ بهره بالا بیش از هر چیز تقاضای سرمایه‌گذاری و معاملات کاغذی را تحت فشار می‌گذارد و اثر کمتری بر مصرف فیزیکی و صنعتی دارد.

از نگاه او، سقوط نقره از اوج ۱۲۱.۷ دلاری اوایل سال ۲۰۲۶ بیشتر به بسته‌شدن معاملات اهرمی مربوط بود و نه از بین رفتن عوامل اصلی حمایت از بازار.

کامرتس‌بانک (Commerzbank) در تازه‌ترین برآورد خود، هدف پایان سال ۲۰۲۶ را به ۶۷ دلار و هدف پایان ۲۰۲۷ را به ۸۰ دلار کاهش داده است.

بکر رسیدن نقره به ۱۳۰ دلار را وابسته به افت دلار، کاهش نرخ بهره واقعی و برگشت سرمایه‌گذاران خرد می‌داند.

پس تصمیم فدرال رزرو برای حرکت کوتاه‌مدت نقره مهم است، ولی همه داستان بازار نیست. اگر حمایت‌های اصلی حفظ شوند و کسری عرضه ادامه پیدا کند، سناریوی صعودی بلندمدت هنوز روی میز می‌ماند.